日前，合創(chuàng)資本投資總監(jiān)趙律出席“2018中國(guó)康復(fù)醫(yī)療器械行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)論壇”表示，在國(guó)家政策驅(qū)動(dòng)引導(dǎo)下，中國(guó)康復(fù)行業(yè)前景猶如星辰大海，但無(wú)法產(chǎn)業(yè)化終究只是做“慈善”，良好的商業(yè)化模式才是康復(fù)產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的關(guān)鍵。
趙律，合創(chuàng)資本投資總監(jiān)。曾任職Toshiba、藍(lán)韻和邁瑞等公司的研發(fā)、產(chǎn)品經(jīng)理相關(guān)崗位。2015年加入合創(chuàng)團(tuán)隊(duì)，聚焦IVD、精準(zhǔn)醫(yī)療、高值耗材和康復(fù)領(lǐng)域投資，典型投資案例包括海格德、華邁興微、庫(kù)珀科技、紫薇帝星、佰辰醫(yī)療等。
以下為演講摘錄——
康復(fù)市場(chǎng)為啥興起？
中國(guó)康復(fù)市場(chǎng)一直就存在，但近年來(lái)興起緣于兩個(gè)背景：
第一、國(guó)家面臨老齡化的挑戰(zhàn)，老齡化已經(jīng)成為中國(guó)人口發(fā)展的最大特征，成為不可回避的挑戰(zhàn)。今天的日本和臺(tái)灣大概就是中國(guó)十年之后的景象，未來(lái)三十年，中國(guó)將面臨靠五分之一人口養(yǎng)活五分之四人口的困境。同時(shí)，人老病多必然發(fā)生，失能、失智、慢性病患者數(shù)量將逐年遞增。老齡化挑戰(zhàn)已經(jīng)上升到國(guó)家戰(zhàn)略，所以國(guó)家已出臺(tái)一系列引導(dǎo)政策。
第二、康復(fù)水平是社會(huì)進(jìn)步的標(biāo)志之一，隨著社會(huì)財(cái)富積累，人民生活水平提高到一定程度，無(wú)論是社會(huì)，還是個(gè)人都開始關(guān)注有康復(fù)需求的群體，這是康復(fù)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的基礎(chǔ)。
應(yīng)對(duì)老齡化的挑戰(zhàn)是國(guó)家戰(zhàn)略，躲不開，必須要面對(duì)，但是怎么辦？答案是不知道，起碼還要摸索很多年；總結(jié)臺(tái)灣或是日本經(jīng)驗(yàn)，也是兩條：第一、不能照搬日本或是臺(tái)灣模式，部分借鑒或是不借鑒，走創(chuàng)新之路；第二、費(fèi)用部分靠政府，但是不能全部靠政府，另外一部分必須要走商業(yè)化和市場(chǎng)化道路。
如果康復(fù)患者僅靠政策支持和資助，做“康復(fù)”就無(wú)異于做“慈善”，長(zhǎng)此以往，康復(fù)醫(yī)療機(jī)構(gòu)將無(wú)法提供高質(zhì)量服務(wù)，市場(chǎng)將難以為繼；同時(shí)，政府資助的經(jīng)費(fèi)來(lái)源是社會(huì)財(cái)富的一部分，而創(chuàng)造社會(huì)財(cái)富的主體——年輕人呈減少趨勢(shì)，所以政府資助無(wú)法長(zhǎng)期持續(xù)。
應(yīng)對(duì)老齡化是挑戰(zhàn)，但也蘊(yùn)藏著投資機(jī)會(huì)。雖然國(guó)家出臺(tái)政策引導(dǎo)，支持企業(yè)和資本在康復(fù)市場(chǎng)上探索，但對(duì)于投資，要分辨清楚哪些是真正的商業(yè)化和市場(chǎng)化需求，而不是一把抓。抓得好的是機(jī)會(huì)，抓不好的可能是“雞肋”。
誰(shuí)為“康復(fù)”買單？
對(duì)于康復(fù)投資，由于康復(fù)市場(chǎng)服務(wù)的群體是失能、失智、殘疾人和慢性病患者，市場(chǎng)投資也必然面臨諸多挑戰(zhàn)，主要在于：
1、服務(wù)群體龐大（2015年數(shù)據(jù)）
a) 老年人口：65歲以上老人超過(guò)10%；
b) 失能4000萬(wàn)，完全失能過(guò)千萬(wàn)；
c) 殘疾人：9000萬(wàn) ；
d) 慢性病患者：3億 。
2、支付困難
客戶群體多數(shù)支付能力不足，為康復(fù)產(chǎn)品和服務(wù)買單的往往不是患者本人，這點(diǎn)往往被創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)所忽略。國(guó)家在逐步擴(kuò)大康復(fù)類醫(yī)保范圍，就是在逐步解決支付問(wèn)題，但畢竟十分有限，而且還處于康復(fù)基本面需求層級(jí)。
3、利潤(rùn)不高
康復(fù)行業(yè)天然跟慈善相關(guān)，這不是一個(gè)可以和IVD等領(lǐng)域相媲美利潤(rùn)的領(lǐng)域，投資或是立志在康復(fù)行業(yè)創(chuàng)業(yè)的人必須明白。
廣義的康復(fù)市場(chǎng)可分為“康復(fù)”和”恢復(fù)”患者兩類。兩者最大的區(qū)別在于，后者經(jīng)過(guò)治療,能夠重新回到工作崗位，持續(xù)為社會(huì)提供價(jià)值，這類患者具備較強(qiáng)的支付能力；而前者則已經(jīng)全部或是部分喪失重新工作能力，本身不具備充分的支付能力，需要家屬或社會(huì)來(lái)“買單”。
我認(rèn)為，相比較針對(duì)“康復(fù)”患者的產(chǎn)品和服務(wù)，可能針對(duì) “恢復(fù)”患者的市場(chǎng)更具有投資意義。因?yàn)椤盎謴?fù)”更多是指向慢性病患者，未來(lái)會(huì)向“康復(fù)”患者轉(zhuǎn)化，資本的介入有助于延緩這部分群體向“康復(fù)”患者轉(zhuǎn)化的時(shí)間。
康復(fù)市場(chǎng)投啥？
結(jié)合康復(fù)市場(chǎng)的特點(diǎn)和挑戰(zhàn)，康復(fù)領(lǐng)域有如下值得關(guān)注的投資熱點(diǎn)：慢性病管理，康復(fù)醫(yī)院（骨科康復(fù)、神經(jīng)康復(fù)、精神康復(fù)等），智能輔具。
慢性病管理：這個(gè)部分跟老齡化聯(lián)系最為緊密，而且很大一部分是要轉(zhuǎn)化為“康復(fù)”的患者，所以歷來(lái)是投資的熱點(diǎn)。慢病管理目前的難點(diǎn)在于動(dòng)態(tài)連續(xù)的監(jiān)測(cè)和可依從性之間的矛盾，支付方面反而問(wèn)題不大。
康復(fù)醫(yī)院：關(guān)注失能，更要專注失智。對(duì)于失能患者，家人還可以部分承擔(dān)；而失智部分，專業(yè)護(hù)理性較強(qiáng)，對(duì)家庭和社會(huì)的困擾很大?？祵庒t(yī)院能在香港上市，足以說(shuō)明這是被實(shí)踐驗(yàn)證了商業(yè)模式，可以同類挖掘投資。
智能輔具：康復(fù)市場(chǎng)里面有“兩個(gè)缺“。第一、缺年輕人，未來(lái)5個(gè)人中，只有一個(gè)是年輕人；第二、缺專業(yè)的康復(fù)技師。所以，智能輔具只要能部分解決這兩個(gè)“缺”，就有巨大社會(huì)價(jià)值。
如何判斷投資機(jī)會(huì)？
合創(chuàng)資本在康復(fù)領(lǐng)域的投資實(shí)踐主要聚焦于慢性病管理部分，以減少或是延緩慢性病向“康復(fù)”類患者轉(zhuǎn)變。合創(chuàng)資本的投資邏輯在于重點(diǎn)關(guān)注：
項(xiàng)目本身是否有具體的臨床使用場(chǎng)景？
是否有清晰的商業(yè)模式？
目標(biāo)市場(chǎng)空間是否足夠大？
是否有足夠高的技術(shù)或是商業(yè)門檻？
根據(jù)上述判斷邏輯，合創(chuàng)投資了部分與康復(fù)相關(guān)的企業(yè)，包括——
海格德生物致力于心腦血管疾病的提前預(yù)警。心血管疾病最大的痛點(diǎn)是無(wú)法預(yù)測(cè)發(fā)病時(shí)間，一旦發(fā)病則非常危險(xiǎn)，海格德通過(guò)IVD指標(biāo)，能夠提前診斷，預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)。目前，海格德已和美年、慈銘、愛(ài)康國(guó)賓等體檢機(jī)構(gòu)合作，解決心腦血管疾病患者心梗腦梗突發(fā)的問(wèn)題。
怡和嘉業(yè)則以“幫助家庭應(yīng)對(duì)呼吸慢病”為使命，開創(chuàng)性地融入了血氧監(jiān)測(cè)和治療數(shù)據(jù)遠(yuǎn)程監(jiān)測(cè)功能，并為無(wú)創(chuàng)呼吸機(jī)用戶創(chuàng)建了國(guó)內(nèi)首家專業(yè)互聯(lián)網(wǎng)遠(yuǎn)程醫(yī)療服務(wù)平臺(tái)。多數(shù)人并沒(méi)有意識(shí)到諸如打鼾之類的呼吸問(wèn)題實(shí)際上慢性病的開始，怡和嘉業(yè)通過(guò)家用呼吸機(jī)和健康平臺(tái)，能夠從呼吸開始，做好呼吸類慢性病管理。
憑借多年的產(chǎn)業(yè)背景和對(duì)技術(shù)的認(rèn)知，合創(chuàng)資本還投資了兩家與慢性病管理相關(guān)的生物傳感器項(xiàng)目。
GluSense是以色列公司，創(chuàng)造了世界首創(chuàng)全植入連續(xù)血糖監(jiān)測(cè)醫(yī)療級(jí)傳感器。一般的植入性血糖檢測(cè)儀，大概每三天或是七天便需要更新一次，對(duì)患者身心造成極大負(fù)擔(dān)，依從性也不好。而GluSense產(chǎn)品則將植入時(shí)間延長(zhǎng)至半年植入一次，解決了動(dòng)態(tài)連續(xù)的問(wèn)題，依從性也得到極大的改善。
ChroniSense Medical則是在手環(huán)、手表中內(nèi)置檢測(cè)呼吸系統(tǒng)、心腦血管八大指標(biāo)的生物傳感器，用以實(shí)時(shí)監(jiān)控慢性病患者的體征變化。通過(guò)實(shí)時(shí)監(jiān)控，80%的疾病可以通過(guò)提前預(yù)警實(shí)現(xiàn)預(yù)防。
總體來(lái)說(shuō)，合創(chuàng)對(duì)康復(fù)領(lǐng)域的投資是高度關(guān)注，重點(diǎn)研究，謹(jǐn)慎投資。